日期：2026-05-22 10:32:26
结算制度是期货品种对外开放的“生命线”。期货日报记者了解到，郑商所构建的聚酯期货板块境外交易者跨境结算制度，兼顾监管合规性、市场便利性与风险可控性，很好地平衡了对外开放与风险防控的关系，完善了我国化工期货市场国际化的基础设施。
明晰账户管理体系，规范跨境资金流转
郑商所构建的聚酯期货板块境外交易者结算制度，严格按照中国人民银行和国家外汇管理局公布的《中国人民银行公告〔2015〕第19号》《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知》有关规定执行。
据记者了解，境外经纪机构以及通过境内期货公司直接参与聚酯期货交易的境外交易者需在期货保证金存管银行开立非居民账户，并将其设为期货结算账户；通过境外经纪机构参与的境外交易者可在境外任一银行开立账户，用于与境外经纪机构进行结算。至于交易所和境内期货公司，需分别在存管银行开立外汇专用结算账户和外汇保证金专用账户，用于存管外币期货保证金。
针对境外经纪机构代理多名境外客户的场景，境内期货公司可按需求为其开立综合资金账户，将境外经纪机构两个以上交易者的资金合并进行统一结算和风险控制管理，明细账不具体区分到单个账户，但每个境外交易者仍拥有独立的交易编码。对此，市场人士表示，这既能提升结算效率，又能保障单个客户的交易权益独立，有助于实现效率与合规的双重平衡。
优化外汇保证金制度，降低境外参与成本
为破解境外交易者参与境内期货市场的汇兑难题，郑商所推出外汇资金作为交易保证金制度，外汇资金的币种、折算方式和适用范围由其确定、调整并公布。
目前，境外交易者参与聚酯期货板块交易时可作为保证金的外汇币种限定为美元，折算规则公开透明：美元保证金价值以申请日前一交易日中国人民银行公布的美元兑人民币汇率中间价为基准核算，折扣率为0.95，兼顾了资金估值的合理性与市场的风险防控。
交易所每日结算时，将按照当日中国人民银行公布的外币兑人民币汇率中间价重新计算其价值，并自动调整会员作为交易保证金的金额，实现保证金估值动态校准，有效规避汇率波动带来的资金风险。
交易所对期货公司会员结算，期货公司会员对其境内外客户、代理的境外经纪机构结算，境外经纪机构再对其境外客户结算。
在结算币种选择上，郑商所充分尊重境外交易者的意愿：交易所与会员、会员与客户之间仍以人民币为基准结算，但境外客户与境外经纪机构可自主选择人民币或美元作为盈利结算货币，盈利货币允许变更，但变更间隔不得少于6个月。
境外交易者与境内客户适用完全统一的风险管理制度，涵盖限仓制度、交易限额制度、大户报告制度、强行平仓与强行减仓制度等全套成熟的风控规则，以规避制度差异带来的市场不确定性，保障市场的公平交易环境。
据介绍，郑商所高度重视开放背景下的风险防范工作，未来将持续加强客户交易行为监控，严格依规排查频繁报撤、自成交、大额报撤等异常交易及自成交影响合约价格、市场操纵等违法违规行为；同时，根据合约运行情况，及时采取提高交易保证金和涨跌停板幅度等风控措施，切实保障期货市场平稳运行，维护境内外参与者合法权益。
制度优势凸显，兼顾开放活力与风险可控
此次聚酯期货板块国际化结算制度落地，获得了境内外产业企业、金融机构专家的高度认可。业内人士普遍认为，该制度坚守积极稳妥、风险可控的开放底线，可操作性强，高度契合国内国际双市场需求。
谈及郑商所的聚酯期货板块境外交易者结算制度，中基集团基础化工事业部研究总监郝晓宇表示，统一的结算规则与多元的交易保证金制度是核心亮点，交易保证金涵盖现金、国债、标准仓单等高流动性有价证券，外币入金可直接作为保证金，规则清晰透明。“境外参与者无需全额兑换人民币，可以降低资金转换成本、提升资金利用效率。统一规则旨在实现境内外参与者在结算环节的权利对等，破除制度壁垒。同时，成熟统一的风控体系，尤其是保证金制度，能有效防范信用风险，筑牢市场安全防线。”他说。
万凯新材料股份有限公司副总经理陈灿忠也认为，该结算制度打通了跨境资金流转通道，实现风险敞口严格隔离，通过专户管理解决外资合规入市痛点，严格分离自有资金与客户交易保证金，建立起清晰的账务核对机制，真正做到了对外开放“放得开、管得住”。
“允许美元直接作为交易保证金，有效减少海外采购商频繁结售汇的操作成本。分级结算的闭环模式明确层层风控责任，有助于缓解资金安全与监管顾虑。同时，境外交易者入场在提升市场流动性、优化定价公允性的同时，也将带来跨市场波动传导、宏观因子联动等风险，对产业企业的风控能力提出更高要求，产业企业需同步升级风控理念与工具，适配全球化交易新格局。”陈灿忠说。
小鼎能源有限公司总经理聂磊建议，企业风控需从单一“产业供需”转向“宏观+产业”双轮驱动，交易工具从单纯依赖期货，升级为“期货+期权”组合策略，利用期权精细化防范价格极端波动的风险。
陈灿忠表示，产业企业需构建信用评估、汇率对冲、全时段监控三位一体的立体化跨境风控防线，建立跨境统一信用评估与穿透式账户管理，嵌套外汇衍生品对冲汇率敞口，搭建全时段盯盘预警系统，适配国内外时差与全球交易节奏，保障资金链与交割流程安全。
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